“事故”频发 诺亚发展模式遭质疑

　　在刚刚过去的2017年，对于诺亚财富来说，不算顺利。

　　先是辉山乳业的债务危机不仅涉及诺亚财富代先是因辉山乳业东窗事发，使得歌斐资产背负5.64亿元债权无法兑付的窘境;后因乐视被多方讨债，又遭遇投资受困，而近30亿元的债权再次压给了歌斐资产。

　　而在更早些时候，诺亚子公司“万家共赢计划”8亿资金被挪用，其旗下一款私募股权基金--“悦榕基金”也曾被指烂尾……

　　踩雷辉山信用债

　　诺亚财富和歌斐资产均选择沉默

　　2017年3月，辉山乳业资不抵债，陷入风险的债务达百亿元以上，超过70家金融机构被裹挟进这场债务危机，包括23家银行金融机构和部分互联网金融平台。

　　为了追回债务，歌斐资产曾向香港法院申请冻结辉山乳业的资产，但被法院驳回，当投资者和记者询问如何解决辉山债务危机时，诺亚财富和歌斐资产均选择沉默应对。

　　悦榕项目被指“烂尾”

　　2016年11月，诺亚财富承销的酒店私募股权资金悦榕基金被爆"烂尾"，在此前的宣传中诺亚财富承诺“3.4倍回报、4年半收回本金、6年后上市”的收益目标。其实就是投资一家新加坡公司修建的酒店项目，结果酒店项目成了“烂尾楼”......，投资者面临巨额损失。

　　诺亚子公司“万家共赢计划“8亿资金被挪用

　　万家共赢公司是诺亚财富的子公司，万家共赢专项计划是由诺亚财富销售的“万家共赢售房受益权转让项目专项资产管理计划。是市场上较为常见的基于售房收益权的资产证券化产品，预期投资人的投资收益为8%到9%。

　　产品投向为受让中行云南分行已经通过贷款审批但尚未发放的一手个人房屋按揭贷款受益权，银行方承诺在规定的时间内将按揭贷款足额发放给基金，并由中银保险对中国银行云南分行的支付义务提供履约保险。

　　诺亚将这一产品称为“诺亚最安全ABS”。但就是这款“最安全ABS”，在2014年8月12日被曝出遭到挪用，其中2亿元用于兑付中行深圳上步支行所代销的深圳吾思一期、二期、三期，另外5.9亿则出现在金元百利的“金元惠理吾思基金城中村及棚户区改造系列专项资产管理计划”的账上。资金被挪用后，一直没有成功追回，投资者不但没得到预期收益，连本金都亏了。

　　返佣模式走进死胡同

　　合规难题

　　诺亚财富2003年孵化于湘财证券公司私人金融总部，2005年在上海正式成立，成为中国财富管理行业的先行者。2007年，其已拥有3家分公司，并由此获得红杉资本注资500万美元。

　　诺亚财富是第三方销售，它的模式非常类似于“返佣”的收费模式，它的收入来源于代销产品佣金。因此在这种返佣的模式下，诺亚财富与资产管理方通过管理费分成形成利益捆绑，与第三方销售机构应有的独立性原则相悖。

　　为了赚取更多的销售佣金，平台经常会夸大产品的收益率，同时隐瞒产品的风险，让投资者买入巨额的高风险资产，而高风险的产品极易导致投资者血本无归。

　　基于以上模式，诺亚财富也自然理解到自身的困境，所以也一直在走转型之路，他的转型之路很有意思，就是逐步的离开第一个层面的财富管理范畴，进入到前面我所提到的第二个层面的财富管理行业，他在致力转型成为一家资产管理公司。但实际上，转型并不成功。

　　在这个行业层面而言，诺亚财富的优势是他比更多的资产管理公司更了解客户的需求，理论上更能设计出适合的理财产品，但是缺陷在于欠缺具备资产管理能力的人才，而这些人才无论是对外招聘也好，对内培养也好，都不是短期内很快形成的，再加上转型之后，也就成为了一家资产管理公司，那么对于所有的金融机构而言，其销售上的优势也就会逐步失去了，和以前上游的产品供给方某个意义上成为了竞争对手。

　　对资产管理公司而言，最核心的其实是资产管理能力，这种能力虽然不能量化，但是却是成为了维系资产管理的核心所在，对于资产管理能力而言，这种能力要跟规模相匹配，并不是规模越大越好，因为规模大了，管理能力跟不上，反倒会大大拉低你的盈利可能，甚至可能会亏损，所以对于资产管理而言，钱不是越多越好。因此，诺亚的转型之路，是否能走成功，还有待考验。

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